كانت أسواق السلع في حالة اضطراب منذ بداية الحرب في أوكرانيا، حيث تنامت المخاوف بشأن توافر المواد الخام بعد فرض عقوبات واسعة النطاق على روسيا، وهو مستوى مرتفع جديد بعد ارتفاعه أكثر من 25٪ منذ بداية العام.
وتعكس الزيادات في الأسعار مخاوف من أن تؤدي العقوبات التي تفرضها الدول الغربية على روسيا إلى نقص في المواد الخام للعديد من القطاعات الصناعية. قطاع الطاقة يتبادر إلى الذهن على الفور. روسيا هي أكبر مصدر للغاز الطبيعي وثاني أكبر مصدر للنفط. تعد روسيا أيضًا مُصدرًا رئيسيًا للعديد من السلع الأخرى، بالإضافة إلى أن أوكرانيا من بين المصدرين الرئيسيين لبعض المنتجات الزراعية المهمة، مثل زيت عباد الشمس والقمح والذرة.
لا يمكن الاستهانة باعتماد العالم على روسيا في بعض السلع، من الغاز والفحم والنفط وخام الحديد والألمنيوم والمعادن مثل البلاتين والزنك إلى النحاس والرصاص والبتروكيماويات والأسمدة. وعمال المناجم مستثمرون في روسيا.
لن يتم القضاء على جميع الأسواق، حيث سيتم إعادة توجيه بعضها إلى دول مثل الصين والهند وإيران التي لم تفرض عقوبات، وسيؤدي ذلك إلى تحرير بعض الإمدادات التي كانت ستذهب إلى تلك البلدان ويساعد في تلبية الطلب من الغرب. الدول.
علاوة على ذلك، بالنسبة لبعض السلع، يبدو أن الزيادة الأخيرة في الأسعار غير متناسبة مع اضطرابات العرض المحتملة الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا.
محتويات
زيت خام
قد يشهد سوق النفط الخام تعديلاً سريعًا نسبيًا في العرض مع ظروف السوق الجديدة.تقدر وكالة الطاقة الدولية أن دول أوبك + لديها أكثر من 6 ملايين برميل يوميًا من الطاقة المتاحة في مارس مقارنة بإنتاج فبراير، ويتركز معظمها في السعودية. شبه الجزيرة العربية. العربية والإمارات العربية المتحدة وإيران، وهذه الكمية ضعف كمية النفط الذي تصدره روسيا إلى الدول الغربية، وكان وزير الطاقة الأمريكي أول من طالب بإخراج النفط من الاحتياطيات الاستراتيجية.
إذا لم تتفاقم الأزمة أكثر وقام المنتجون خارج روسيا بزيادة العرض، فمن المفترض أن تكون أسعار النفط قد بلغت ذروتها، لذلك من المتوقع أن تعود الأسعار تدريجيًا إلى 70 دولارًا للبرميل على المدى المتوسط ، وهو المستوى الذي يضمن تدفقات نقدية كافية للمنتجين لتمويل الاستثمار. ضرورية للحفاظ على مستويات الإنتاج التي يمكن للمستهلكين الحفاظ عليها.
في المقابل، في ظل عدم وجود استجابة سريعة من المنتجين الآخرين والتصعيد المستمر للتوترات في أوكرانيا، سيتم تقليل توافر النفط بشكل كبير ومن المرجح أن ينخفض العرض بمقدار 2.5 مليون برميل يوميًا من النفط خلال الربع الثاني من عام 2022، وهو ما قد تدفع أسعار النفط إلى 200 دولار للبرميل، ولكن سعر النفط سينخفض لاحقًا ؛ لأن الأسعار المرتفعة ستؤدي في النهاية إلى تحفيز الإنتاج وتقليل الطلب وتعزيز الانتقال السريع إلى مصادر الطاقة المتجددة، ومن ثم سيتأخر تقارب الأسعار بمقدار 70 دولارًا فقط للبرميل.
البضائع اللينة
تعكس الزيادة الحادة في أسعار المنتجات الزراعية مخاوف بشأن توافر محاصيل معينة من روسيا وأوكرانيا، ومع ذلك، لا يمكن تخزين المنتجات الزراعية بعد فترة طويلة من الحصاد، وروسيا، التي لا تتأثر محاصيلها بالحرب، تفضل بيعها بدلاً من مراقبتها اذهب الى القمامة. لصالح الدول التي لم تفرض عقوبات، وسيساعد التوافر الأكبر على خروج المنتجين الآخرين، بما في ذلك الأرجنتين وأستراليا والبرازيل والولايات المتحدة في استقرار السوق واستقرار الأسعار.
ومع ذلك، كانت أسعار السلع الزراعية ترتفع حتى قبل أزمة أوكرانيا بسبب زيادة الطلب وارتفاع التكاليف، بما في ذلك أسعار الطاقة والنقل والأسمدة، والتي سيظهر مدى توفرها أيضًا. مقيدة بالعقوبات المفروضة على روسيا، لذلك من المرجح أن تظل الأسعار أعلى مما كانت عليه. كانت في السنوات الأخيرة.
معادن صناعية
ارتفعت أسعار المعادن الصناعية بشكل كبير منذ منتصف عام 2022، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العديد منها عنصر أساسي في الانتقال إلى اقتصاد خالٍ من الكربون ؛ ومع ذلك، فقد انخفضت الأسعار مؤخرًا إلى ما دون المستوى الذي يشير إليه الطلب كما تم قياسه بواسطة مسح مشتريات الأسواق الناشئة الذي أجرته مؤسسة MMI.
آفاق الأسعار متفاوتة، فبالنسبة لبعض المنتجات مثل الألمنيوم والنحاس توجد سعة متاحة في تشيلي والصين والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، ويبدو من المرجح أن يكون هناك اعتدال في الأسعار بمرور الوقت، وكذلك بالنسبة لمنتجات أخرى منتجات. مثل النيكل والتيتانيوم واليورانيوم، فإن روسيا وأوكرانيا هما اللتان تساهمان بجزء كبير من الإنتاج العالمي، وسيكون من الصعب العثور على موردين بديلين، مما سيخلق الظروف لاستمرار ارتفاع الأسعار.
المعادن الثمينة
ليس من المستغرب أن الزيادة في النفور من المخاطرة بعد بدء سعر الذهب دفعت الحد الأقصى خارج النطاق الذي تنبأت به الأساسيات طويلة الأجل، كما هو الحال غالبًا، يتبع سعر الفضة نمطًا مشابهًا لسعر الذهب. وتعتمد استدامة الأسعار المرتفعة الحالية بشكل صارم على كيفية تطور الأزمة سيؤدي خفض التصعيد إلى تقليل الطلب على أصول الملاذ الآمن ودفع الأسواق إلى التركيز مرة أخرى على التطبيع المتوقع للسياسة النقدية من قبل البنوك المركزية.
كما ارتفعت أسعار المعادن الثمينة الأخرى مثل البلاديوم والبلاتين، وهما معادن صناعية تستخدم بشكل رئيسي في قطاع السيارات، مع تزايد المخاوف بشأن توفرها بسبب الدور المهيمن لروسيا في إنتاج هذه المعادن.
إذا تم تقليص التصعيد الروسي الأوكراني، فإن الرياح الهيكلية المعاكسة طويلة الأجل لأسعار البلاتين والبلاديوم هي انتقال أسرع إلى مصادر الطاقة المتجددة، بما في ذلك زيادة الطلب على السيارات الكهربائية الناتج عن ارتفاع أسعار الكهرباء والطاقة.
التوقعات المستقبلية لأسعار السلع
على المدى القصير، ستظل أسعار السلع مدفوعة بتدفق الأخبار حول الحرب والعقوبات، وعلى المدى الطويل، سيتدخل الإمداد من البلدان الأخرى تدريجياً ليحل محل الصادرات الروسية والأوكرانية المفقودة، على الرغم من أن هذه العملية ستختلف عن من دولة إلى دولة. للسلع الأساسية، يبدو من المرجح أن تنخفض علاوة المخاطرة المدرجة حاليًا في أسعار السلع، مما سيساعد الأسعار على الاعتدال تدريجيًا.
ومن المتوقع أن يكون هذا هو الحال بالنسبة للنفط الخام والذهب والسلع الخفيفة وبعض المعادن الصناعية، بما في ذلك النحاس والألمنيوم. كما ستظل أسعار اليورانيوم والبلاديوم والنيكل والتيتانيوم والسلع الزراعية مرتفعة، مما يعكس ارتفاع تكاليف المدخلات مثل الطاقة والأسمدة.