بدأ الربع الثالث من هذا العام 2022 بشكل جيد بالنسبة للذهب، وقد دعم ذلك الخطاب المتشائم من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والانخفاض الحاد في عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، حيث انخفض آخرها إلى مستوى قياسي منخفض بلغ -1.2٪ في أغسطس في وقت مبكر. ومع ذلك، كان الزخم الإيجابي قصير الأجل وفشل الذهب في الاستفادة منه، حيث انخفض بنسبة 0.6٪ خلال شهر أغسطس المضطرب.

أداء الذهب في الربعين الثالث والرابع من عام 2022

مع اقتراب شهر سبتمبر، أنتجت الأخبار “الإيجابية” الخاصة بالذهب مكاسب قصيرة، لكنها لم تستطع احتواء الانخفاض البالغ 4٪ على أساس شهري. كما كان للارتفاع المستمر في الدولار الأمريكي تأثيره. ومع ذلك، على الرغم من التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة ETF الصافية والانخفاض في صافي المراكز الطويلة في أسواق العقود الآجلة، فقد أنهى الذهب الربع منخفضًا بنسبة 1.2٪ فقط.

تعكس مقاومة الذهب هذه على الرغم من ضعف الاستثمار قوة واضحة ليس فقط في طلب المستهلك والبنك المركزي، ولكن أيضًا في

  • منذ بداية عام 2022، كان الطلب في السوق الأوروبية، وخاصة ألمانيا والدول الآسيوية، على صناديق الاستثمار المتداولة قوياً للغاية بينما يأتي الضعف من الأسواق الأمريكية.
  • لقد كان الطلب خارج البورصة (OTC) مرنًا هذا العام 2022، مما يتعارض مع وضع سوق العقود الآجلة في كومكس، الذي يتراجع باطراد منذ أوائل عام 2022.

أسعار الذهب مقابل العملات الأجنبية منذ يناير 2022

صمد الذهب جيدًا لمعظم العام، خاصة أنه ملاذ آمن للمستثمرين لأنهم يميلون إلى تداول الذهب. سبب آخر هو ضعف أداء كل من الأسهم والسندات. يبدو أن الضيق العام قد استقر في الأسواق المالية خلال الربع الثالث من هذا العام، وخاصة خلال شهر سبتمبر. تتناقض وجهة نظر السندات والأسهم معًا (-4.7٪ و -0.9٪ على التوالي) مع التجربة التي نماها المستثمرون لأكثر من عقدين. إذا استمر هذا مع زيادة قوة الذهب، فقد يؤدي ذلك إلى تعزيز جاذبية الذهب كتحوط ضد المخاطر المستقبلية.

ماذا يأتي للذهب

من المتوقع أن يتجاوز الطلب على المجوهرات مستويات عام 2022 بسبب ضعف الأسعار الحالي. ومن المرجح أن تستمر في الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي. يأتي أحد المخاطر التي يخشاها المستثمرون للعام بأكمله (FY) 2022 من الصين، حيث قد تؤثر تداعيات مشاكل العقارات وانقطاع التيار الكهربائي سلبًا على الطلب في الربع الرابع. من ناحية أخرى، فإن الطلب الهندي السنوي الأقوى من المتوقع يمكن أن يعوض الضعف المحتمل في الصين.

وقام البنك المركزي بشراء 393 طنا خلال الربع الثالث

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة عمليات خروج هذا العام، ولكن الغالبية العظمى منها من الولايات المتحدة. وكان من المدهش أيضًا أن طلب البنك المركزي كان في ارتفاع حتى الآن في عام 2022. بلغت المشتريات على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الثالث 393 طنًا، وبناءً على الأداء التاريخي، فإننا لن نندهش لرؤية رقم أعلى من 450 بحلول نهاية العام. .

مع بدايات التكيف مع COVID-19 وبيئة اقتصادية مواتية، يجب أن تكون العقبات أقل بحلول نهاية عام 2022. وتجدر الإشارة إلى أن هوامش المنتجين واصلت اتجاهها التنازلي في الربع الثالث منذ أن وصلت إلى ذروتها في أواخر عام 2022. هذا الاتجاه يمكن أن تستمر لفترة طويلة. الرياح مسكرة لاستمرار نمو الإنتاج عند هذه المستويات.

ومن المتوقع أيضًا أن تنخفض إعادة التدوير انخفاضًا طفيفًا هذا العام (بين 50-150 طنًا)، مما يعوض النمو في إنتاج التعدين. من المتوقع أيضًا أن يشهد الربع الأخير من العام مبيعات في الأسواق الآسيوية مع تداعيات الاضطرابات في سوق العقارات في الصين ونقص الطاقة.